7月美國強勁的就業數據出臺后，美聯儲加快退出QE的擔憂籠罩市場，利率敏感性資產價格大幅走低，這時候市場把目光投向今天出爐的通脹數據。不過最終出臺的7月通脹數據顯示，通脹并未如6月那樣超越預期，更能反映通脹趨勢的核心CPI還有所走低，這讓市場喘了一口氣：美國十年期國債收益率由持續上漲開始走軟。

8月11日美國國家統計局公布的最新數據顯示，美國7月整體CPI同比增長5.4%，預期增長5.3%，前值5.4%。這仍然是2008年以來的最高水平。

與此同時，美國7月核心CPI同比漲4.3%，預期4.3%，前值4.5%，增速略微放緩。

這次上行最快的是能源價格，這是由于新車價格的上漲導致，而此前走在最前面的住房租金成本和二手車價格增速開始放緩，其他商品和服務業價格也開始走軟。

此輪美國的物價上漲是從4月份開始的，到了6月份物價上漲5.4%，引發市場擔心通脹全面爆發，但是美聯儲的觀點一直堅持認為，此次通脹只是暫時的，原因是去年由于疫情的影響同期基數過低導致。

當6月份物價出現超預期上漲時，鮑威爾表述有所保留，對后半年的通脹也預期有所謹慎，不排斥后半年物價維持在高位。

7月的通脹數據表明，美國實際通脹數據并未市場擔心的那么嚴峻，也未如美聯儲判斷的那么悲觀，不過也排除了7月就業數據給市場帶來的緊張情緒。

8月6日晚，美國勞工部公布的強勁的非農就業報告顯示，美國7月非農就業人口增加94.3萬人，預期增加87萬人，前值增加85萬人。美國7月失業率5.4%，預期5.7%，前值5.9%。

這個數據強勁之處在于，此前比較疲弱的勞動參與率和時薪也在大幅改善。7月份美國勞動參與率也從61.6%小幅上升至61.7%，驗證了就業率的穩健抬升。7月份美國所有私人平均小時收入增加了11美分，達到30.54美元。

通脹的上漲引發市場關于美聯儲可能加快退出購債計劃的擔憂，市場利率開始上漲，此后美國十年期國債利率連漲三天。今日通脹數據公布后，這個指標開始下跌。

通脹和就業數據的波動引發對利率敏感的貴金屬價格最近幾日大幅波動。

8月9日，強勁就業數據公布后，國際現貨黃金跌破1700美元，一度跌至1680美元，從上周五的1761.50美元跌至此，閃崩近100美元，此后，市場開始反彈，但一直在1740美元一線波動。

到通脹數據公布后，黃金開始反彈，現貨黃金上漲14美元，到1742美元，上漲0.83%，而道瓊斯工業指數也大幅走高，美元也有所走軟。

美國的通脹如果在后半年逐漸走軟，可能推動美聯儲推遲退出政策計劃，并長期維持低利率，可能緩解美國債務壓力，并為拜登的新基建計劃提供有利的貨幣環境，美國經濟可能進入一個低通脹高增長的黃金期，對全球經濟在疫情后的復蘇都有所助力，這是值得重點關注的。

中國7月份金融數據，均出現超預期的收縮，不論是信貸還是社會融資總額都處于下滑中，信貸和貨幣的下滑一方面表明房地產嚴厲的調控，對地產的融資和信用擴張形成較大的抑制，政府債券在7月份的發行也處于收斂狀態。

尤其讓人擔憂的是企業融資收縮嚴重，7月非金融企業貸款新增4334億元，同比多增1689億元，其中中長期貸款新增4937億元，同比少增達1031億元，中長期貸款占比地獄去年和前年同期。

同時，該數據還有一個特點是，短期貸款出現負增長，而票據融資卻增速較高，表明企業對補充流動性的需求也在降低，銀行不得不通過票據沖量。

這可能表明以中小企業為代表的融資需求在持續放緩，投資意愿在降低，這可能為下半年貨幣信貸政策的寬松打開了空間。(作者： 冉學東)