昨天（27日），浙江夜光明光電科技股份有限公司（簡稱“夜光明”，證券代碼“873527”）登陸北交所，成為第119家上市公司。夜光明身上還有另一個引人關注的標簽——首家二次掛牌新三板并成功登陸北交所的企業。

開市近一年，北交所龍頭撬動效應持續發揮，其對新三板的反哺作用正加速顯現。前些年摘牌的企業，正以二次掛牌的方式快速“回流”，重新在新三板集結，并向北交所發起沖擊。這種現象被一些市場人士形容為“好馬也吃回頭草”。

首家“回流”企業成功上市

(相關資料圖)

7年前，2015年10月23日，夜光明開始在新三板掛牌。此后為沖擊A股IPO，這家公司在2018年11月21日選擇摘牌。暫別兩年后，2020年11月17日，夜光明又重回新三板掛牌，成為首家二次掛牌的新三板企業。今年6月，北交所開市半年后，夜光明申報北交所上市。如今這家公司又捷足先登，成為首家二次掛牌并上市北交所的公司。

夜光明是專業從事反光材料及其制品研發、生產及銷售的高新技術企業。產品廣泛應用于高可視性職業防護服裝、運動服裝及裝備、戶外廣告、市政設施建設等多個領域。近年來，企業發展穩健。今年上半年實現營收1.79億元，同比增長7.36%，凈利潤為1398萬元，同比增長近4成。

作為一家深耕反光材料近二十年的企業，夜光明先后獲得國家級高新技術企業、浙江省專精特新“小巨人”企業等榮譽。如今登陸北交所，企業如愿成為“北交所反光材料第一股”。夜光明此次采用直接定價方式，發行價格為10.99元/股。根據計劃，公司此次合計募資1.78億元，用于年產2000萬平方米高性能反光材料技改項目、生產線自動化改造項目、研發中心建設項目。

68家“回頭客”多數瞄準北交所

一家中小企業近年來在資本市場兜兜轉轉的經歷，背后體現的是我國多層次資本市場持續深化改革的發展軌跡。

夜光明并非個案。一周前的10月19日，旭輝電氣正式獲批掛牌新三板。這家國家級“專精特新”小巨人企業曾于2016年首次在新三板掛牌公開轉讓，但又在2018年9月19日終止掛牌。碧盾環保從新三板摘牌3年多后，近日也公告再次申報掛牌新三板，并明確未來幾年的上市申報計劃，擬于2024年完成輔導驗收后向北交所或其他證券交易所提交上市申請材料。

“當時企業選擇主動摘牌，主要是因為當時新三板出現了暫時性的困境。”資深新三板評論人、北京南山投資創始人周運南認為，市場流動性不足，融資功能下降，發展前景不明朗，導致有些企業對新三板失去耐心，進而決定主動摘牌，以降低相關掛牌成本，回避相關信息披露義務，謀求其他資本市場出路。

如今這些企業紛紛成為“回頭客”，決定二次掛牌，原因也不難理解，主要是企業基于對新三板深化改革后融資、交易和定價功能的重新認識，對新三板市場流動性改善的良好預期，對新三板深化改革前景的一致認同。“特別是北交所的成功運行，以及北交所申請企業必須是新三板創新層公司的硬性規定，喚起更多已摘牌企業重新掛牌新三板的意愿和需求。”他表示。

換句話說，北交所設立并開市，讓一些尚未達到滬深上市標準的優質中小企業，將目光重新轉向新三板。做出類似選擇的企業還有不少。根據全國股轉公司、北交所的統計，自2021年9月2日至2022年9月2日，北交所設立一年來，新三板新申請掛牌公司共超過300家，其中摘牌后二次申報公司就達到68家。

由于二次掛牌企業都曾經有過掛牌的經歷，這就意味著這些企業整體都是比較優秀的公司，基本符合或接近北交所申請標準，其目的性較強，都是奔著北交所而來。

二次掛牌體現新三板市場化

今天，華嶺股份也將上市交易，北交所上市公司數量將達到120家。這家企業從受理到過會僅用38天，上市速度之快引來市場各方贊嘆。到11月15日，北交所即將迎來開市一周年，隨著市場平穩運行，規模穩步提升，發行審核提速，企業上市的預期更加明確，市場對企業的吸引力與日俱增。二次掛牌企業的涌現，正是由于北交所品牌效應的釋放。

“好馬也可吃回頭草。”專業人士認為，不管是主動終止掛牌企業還是被強制終止掛牌企業，新三板都應當以開放的心態歡迎企業重新回歸申請二次掛牌，這也是新三板市場化的直接體現。

“夜光明作為首家二次掛牌并成功上市北交所的案例，是北交所對新三板龍頭撬動效應和反哺作用最好的體現。”周運南認為，市場示范效應將吸引其他摘牌企業積極重新回歸新三板。不過，由于優質已摘牌企業數量并不是太多，所以大量二次掛牌的企業并不會持續出現，而且在北交所成立后，主動摘牌企業的數量也在明顯減少。

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